La carrera por liderar la inteligencia artificial está obligando a los grandes proveedores de servicios cloud a realizar inversiones históricas en centros de datos, capacidad de cómputo y plataformas tecnológicas. Sin embargo, los beneficios derivados de ese esfuerzo inversor tardarán más tiempo en reflejarse en sus cuentas de resultados.
Así lo concluye un informe de Morningstar DBRS, que analiza la evolución financiera de Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta y advierte de que el despliegue de capital seguirá creciendo a un ritmo muy superior al de la generación de beneficios al menos hasta 2028.
Según el estudio, el gasto en infraestructura vinculada a la IA continuará en niveles extraordinariamente elevados durante los próximos años, llegando a representar entre el 80% y más del 100% del EBITDA en algunas de estas compañías. Aunque estas inversiones están destinadas a impulsar el crecimiento futuro, también plantean interrogantes sobre la velocidad con la que podrán generar retornos suficientes para sostener la generación de caja, el apalancamiento financiero y la calidad crediticia.
El análisis llega en un momento en que inversores, entidades financieras y reguladores siguen de cerca la expansión global de la infraestructura de IA. La magnitud de las inversiones necesarias para soportar el desarrollo y entrenamiento de modelos avanzados ha impulsado una nueva oleada de construcción de centros de datos y adquisición masiva de recursos de computación, especialmente por parte de los denominados hiperescaladores.
El EBITDA, bajo vigilancia
Morningstar DBRS señala que el crecimiento incremental del EBITDA será uno de los principales indicadores para evaluar si las inversiones están comenzando a traducirse en resultados tangibles. En este contexto, la firma considera que el principal riesgo para la calidad crediticia del sector sería una desaceleración significativa o incluso una contracción del EBITDA mientras las compañías mantienen elevados niveles de inversión.
«Las previsiones actuales sugieren que los hiperescalares seguirán inmersos en una agresiva fase de inversión hasta 2028, desplegando capital mucho antes de obtener plenamente los beneficios derivados de esas inversiones», explica Julie Hung, vicepresidenta de Calificaciones Corporativas de Morningstar DBRS.
La directiva destaca que estas compañías cuentan con ventajas como una gran escala operativa, una sólida capacidad de generación de caja y una elevada flexibilidad financiera. No obstante, advierte de que un escenario de menor crecimiento de beneficios podría incrementar el apalancamiento, debilitar el flujo de caja libre y ampliar las diferencias de calidad crediticia entre los grandes proveedores de plataformas y los actores más pequeños del ecosistema de IA.
Un desafío para todo el ecosistema tecnológico
El informe apunta que la monetización efectiva de los servicios de IA y la velocidad de adopción por parte de empresas y consumidores serán factores determinantes para justificar las inversiones multimillonarias actualmente en marcha.
Mientras tanto, el sector tecnológico afronta un periodo en el que la creación de valor dependerá no solo de la innovación, sino también de la capacidad de transformar el extraordinario esfuerzo inversor en ingresos y beneficios sostenibles.
